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娱乐平台虚拟号·“白酒老三”遭遇财务质疑 2000亿市值何时重现?

时间:2020-01-11 18:35:25 人气:2832

 

娱乐平台虚拟号·“白酒老三”遭遇财务质疑 2000亿市值何时重现?

娱乐平台虚拟号,上升的原因不同,下降的原因也很奇怪。

“老酒”洋河股份在提价方面落后于同行,这已成为白酒股份的一个例外。

在深交所澄清了对24亿元人民币收入膨胀的疑虑后,杨和股昨日在回应杜南记者时表示,“外界质疑的数据实际上是以有问题的方式计算的。预付款不一定仅限于购买货物和材料,因此从直接材料中减去采购总量获得的数据是不准确的。”

除了对财务查询的回复,洋河股份还面临着业绩增速放缓的困境,这成为股价上涨的最大障碍,也是其重返2000亿元总市值的最大不确定因素。

24亿?

保证金被转换成购买酒精。

洋河股份发表报告称,营业收入和净利润的增速都有所放缓。据《中国日报》报道,洋河股份收入159.99亿元,同比增长10.01%。上市公司股东净利润55.82亿元,同比增长11.52%。

然而,这份中国报纸在市场上引起了对“24亿元的可疑膨胀营业收入”的怀疑。根据2019年上半年合并现金流量表“销售商品和提供服务收到的现金”和公司2019年上半年新的预收款,抵销了同期与现金收入相关的预收款影响后,差额为24亿元。

这意味着洋河股份被质疑上半年收入膨胀的逻辑是,其经营现金流入的最重要变化“销售商品和提供服务所得现金”不足以与损益表中的收入变化相匹配。在收入膨胀的前提下,最有可能被高估的资产项目是应收账款,洋河也受到了关于应收账款膨胀的质疑。

洋河证券交易所近日在深交所回复称,事实上,现金流量表中影响“销售商品和提供服务所得现金”的因素也与交易商预收存款等项目有关。2018年12月31日,其他应收款交易商保证金余额为29亿元。截至2019年6月30日,余额约为5亿元。经销商利润余额下降近24亿元。减少的金额被转化为购买白酒,这意味着上半年收入因这一因素的变化减少了近24亿元的现金流入。

根据会计准则,在存款转化为酒类购货款的条件下,现金流量表以现金为基础编制。从收到交易商存款的那一刻起,现金流流入已得到确认,负债账户已添加到资产负债表中。损益表是按权责发生制编制的。经销商将在2019年年中用这笔存款购买酒精,洋河将确认相应的收入。

值得注意的是,洋河股份的库存计算计划不同于茅台和五粮液公司。昨天在回答来自杜南的记者时,洋河说每种存货计算方法都有其优缺点。洋河采用加权平均法计算,这是综合考虑洋河自身情况和市场环境的最佳选择。用加权平均法计算商品成本更平衡、更准确。

后面主动减速,碰到天花板了吗?

“中国第一届酒窖开幕节”于9月10日在九都宿迁拉开帷幕。洋河、双沟、泗阳生产基地7万个地窖同时开放。王耀董事长和洋河股份有限公司总裁郁忠携手开启新的酿造季节。另一方面,也是在9月10日,当洋河股份在互动平台上回答投资者的问题时,他们开始直面外部世界,否认公司上半年收入膨胀。

利用这个酒窖开幕节,洋河股份集中展示了明清酒窖。据郁忠介绍,兰孟志中央酒区有2020个明清酒窖,占工厂70,000个酒窖的2.8%。

此外,为了突出第一排酒的高端,洋河还特别强调了“四慢”。郁忠认为,在当代科技飞速发展的时代,第一排葡萄酒仍然是纯手工制作的,从源头上选择谷物,到制曲,到酿造过程,再到储存葡萄酒,等等。

“事实上,由于强劲复苏和消费环境的影响,今年名酒的增长率正在放缓。”白酒分析师蔡薛飞说。

与其他名酒略有不同,洋河股份增速放缓更为明显。然而,洋河股份公司的一名知情人转交给杜南记者的数据显示,洋河面对这一“挤压增长阶段”已经主动放缓,因为白酒消费市场从复苏中逐渐变得“理性”,品牌梯队日益分化。

但不可否认的事实是,洋河已经达到了减速背后的上限。在蔡薛飞看来,首先,在江苏市场,目前也专注于中高端白酒的世界优势正在上升。第二,在国有化方面,洋河正在寻求摆脱简单的步骤,将其基础工作变为现实。然而,在做这项工作时,它刚刚遇到了旺季不景气的问题。

公开数据显示,从2008年到2018年,洋河实现了收入从10多亿到数百亿的飞跃,将原有的低端产品推向了中高端。

为了加快国家布局,洋河目前正在全面规划新的江苏市场。

据洋河称,全国发行始于2009年。经过10年的发展,省外市场收入份额从20%增加到近50%。作为省外的主要增长引擎,新江苏市场也进入了深化发展阶段。仅今年上半年,江苏各级新市场数量就增长了近15%。

“随着洋河后期新江苏市场战略的不断发展,将会给洋河带来更广阔的市场发展空间。同时,针对渠道,我们将继续加大帮助经销商的政策力度,通过亲商、助商、管商、助商、富商等一系列措施,进一步完善制造商之间和谐共赢的生态合作体系。”洋河股份在对杜南记者的独家回复中进一步指出。

制造商经常提价,码头经常打折。

在渠道方面,为了更好地适应数字时代的行业竞争,洋河建立了以消费者为导向、市场驱动和数字营销的组织与合作机制。据蔡薛飞说,洋河是中国最贵的葡萄酒制造商。据报道,西丰和汾酒属于大商业体系。这样的葡萄酒公司很少建立自己的市场,而是让经销商来做市场。传统的分销系统类似茅台、泸州老窖和五粮液。这类酒类企业业务大,一些核心市场也是自己打造的,但主要以经销商为主体。洋河是“1 1制”或“办公制”。在这种模式下,葡萄酒公司也有分销商,但市场主要是制造商,他们直接安排办公室与分销商合作。与其他型号不同,“1 1”型号对制造商来说非常昂贵。所有费用,包括销售人员和推销人员的费用,都由制造商支付,而经销商只负责支付和交付货物。

不可否认,由于旺季不景气,洋河的提价在码头已经有所折扣。杜南记者走访广州华润万家,发现52度480毫升天之兰原价为485元,折扣价已降至398元。折扣价将持续到10月8日。52度480毫升海子兰的原价是222.8元,现在的价格也降到了188.80元。蒙3和蒙6也在特价销售,52度500毫升的价格分别是651元和798元。佛山布冯莲花也出现了类似的特价。

据杜南记者不完全统计,洋河近年来频繁提价,以打造高端市场。2017年12月1日、2018年2月15日和2018年7月1日价格上涨。自2019年以来,价格上涨了很多。针对码头频繁提价、频繁打折促销,洋河有限公司在杜南对记者表示,提价是对产品升级后增值的相应调整,码头打折是节日期间回馈消费者的正常促销方式。两者之间没有矛盾。

同时,洋河还强调,它一直对渠道管理有很强的控制力,对销售终端有很强的价格引导力,对产品销售有很好的控制力。公司对及时适度的促销持支持态度。

市场压力

股票价格的市盈率

两者都落后于同龄人。

洋河股份的股价比同行大幅上涨。截至昨日,洋河股价今年仅上涨13.15%。相比之下,五粮液上涨161.80%,泸州老窖上涨117.34%,贵州茅台上涨89.03%。

从市盈率来看,茅台是35倍,五粮液是33倍,泸州老窖是30倍,洋河只有18倍,这使得落后的情况更加严重。

与此同时,洋河股票的总市值也在波动。去年2月15日,洋河部分产品提价,总市值19540亿元。该价格于当年7月1日上调,总市值为19830亿元。然而,今年1月1日提价后,总市值为1372亿元。今年8月30日晚,《中国日报》披露后,总市值为1687亿元。

截至昨日收盘,茅台总市值1380.6亿元,五粮液总市值5082亿元,洋河总市值1572亿元,泸州老窖总市值1271亿元。

值得注意的是,自2009年11月上市以来,洋河在2018年初的总市值超过2000亿英镑。然而,随着总市值的缩水,泸州老窖与洋河的总市值差距缩小,洋河的市值压力急剧增大。

制度乐观主义

密集的研究,仍然着眼于高股价?

洋河股份作为白酒行业的第三名,一直是制度研究的焦点。从2016年至2018年,机构调查的数量将为每年11至13起。截至2019年7月30日,今年有八项机构研究记录。

第二季度机构持股比例也有所上升。截至今年第一季度,该基金持有洋河3.01%的股份,而第二季度这一比例已升至7.53%。持有的股份数量也从3873万股增加到9410万股。

今年8月30日晚《中国日报》披露后,从8月31日至9月6日,20家证券公司对洋河股票进行评级,其中13家评级为“买入”,2家评级为“强力推荐”,1家评级为“优”。目标价格在119.34元到162.24元之间。

然而,在一些证券交易商9月9日的报告中,很少有推荐的白酒股看到洋河股的任何迹象,而一些证券交易商表示,他们将继续关注洋河股。

股东们感到困惑

股票价格持续下跌是不正常的。

最近,洋河股票在《东方财富》中的人气飙升。昨晚7点,216.6万网民关注洋河股份,在当前热点地区排名第41位。

洋河股份的小股东不乏持之以恒的声音,洋河股价仍有回升的希望。这群股东以“稳住自己,先回原资本,后微利”、“丢掉血债,不丢掉机会”和“耐心等待,绝不失望”的名义发帖。有些股东觉得累了,认为“每天我看到自己的心真的累了,起起落落”;然而,一些股东仍对持续下跌感到担忧,他们表示:“我认为,如果我现在在山脚下复制,我就会在山腰上复制。”

值得注意的是,在深交所的交易平台上,一些投资者问,“洋河最近怎么样了?股票价格继续下跌。为什么这么不正常?”洋河证券管理局昨日回应称,理论上,股价应该在合理的范围内围绕股价正常波动,但影响股价的因素仍然很多。目前,公司生产经营稳定。从长远来看,我们相信,只要公司在未来继续发展良好,公司的价值肯定会反映在其股价上。目前,公司将全力以赴开展业务,努力为投资者取得更好的业绩回报。

采访与写作:杜南记者梁晓灿、马建忠

投机比投资更有价值。

上市公司对所有股东开放,以市场价值为公认的直观标准。因此,市场价值管理也成为上市公司的基本职责之一。企业不可能对其股价的涨跌负责,但它必须对市值的变化负责。市场价值管理的差异最终会反映在市场价值上。2019年新年伊始,杜南金融研究所正式推出了由《杜南都市报》和杜南应用同时发布的“市值红单”。

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